قراردادهای باز معاملات اختیار بیت کوین (Bitcoin) به ۲ میلیارد دلار رسید ، آیا عاملی برای نگرانی معامله گران وجود دارد؟

قراردادهای باز معاملات اختیار بیت کوین (Bitcoin) که در ماه جولای منقضی می شوند به ۲ میلیارد دلار رسید ، آیا معامله گران باید در خصوص بی ارزش شدن اکثر قراردادهای اختیار ماه آگوست نگران باشند؟

از ابتدای سال ۲۰۲۰ ، ارزش بازار قرارداد های اختیار بیت کوین (BTC) شش برابر شده است و این باعث شده تا سرمایه گذاران نگران تأثیر شدید قیمتی آن شوند.

قرارداد های باز بیت کوین . منبع:  Skew

بیش از یک سوم این قراردادها در تاریخ ۲۸ آگوست منقضی می شوند که معادل ۵۷ هزار بیت کوین (BTC) است. به همین دلیل ، معامله گران نگران تأثیر احتمالی انقضای قراردادها بر بازارها هستند ، به ویژه به این دلیل که زمان مشخصی برای این تسویه حساب ها وجود دارد.

انقضای قراردادهای بورس کالای شیکاگو (CME) در ساعت ۸ صبح به وقت (UTC) و قراردادهای اکسچنج دربییت (Deribit) و اوککس (OKEx)نیز در ساعت ۳:۰۰ بعد از ظهر به وقت (UTC) اتفاق می افتد. در بعضی از اکسچنج ها قراردادهای هفتگی نیز وجود دارد اما قراردادهای ماهانه معمولاً بیشترین حجم را شامل می شوند.

انقضای قرارداد های باز بیت کوین. منبع:  Skew

بازار قراردادهای اختیار

در قراردادهای آتی ، حتی با تاریخ انقضای خاص ، تسویه حساب مالی بین هر خریدار (long) و فروشنده (short) وجود دارد. مگر در مواردی که قرارداد یک معامله گر از قبل به دلیل کمبود مارجین لیکوئید شده باشد ، هر قرارداد باز در تاریخ سررسید مشخص تسویه می شود.

این موضوع برای بازارهای اختیار صدق نمی کند و قرارداد های اختیار خرید (buy) می توانند بالاتر از قیمت سررسید تسویه شوند. همین اتفاق برای قرارداد های اختیار فروش (sell) زیر قیمت اصلی بیت کوین (BTC) در سررسید نیز رخ می دهد. از این گذشته ، چرا کسی باید قراردادهای اختیار فروش را زیر سطح بازار به فروش برساند؟

بیشتر قرارداد های اختیار منقضی نمی شوند

هنگام تجزیه و تحلیل قراردادهای اختیار ، اولین چیزی که باید روی آن تمرکز کنید تعداد روزهایی است که تا زمان سررسید وجود دارد. قرارداد کوتاه مدت به معنای کاهش احتمال قیمت اعمال ۱۰ درصد از سطح بازار است. حتی یک شاخص تکنیکال به نام دلتا برای اندازه گیری این احتمال بر اساس قیمت گذاری آپشن ها وجود دارد.

در حال حاضر دریبیت ۸۰ درصد از سهم بازار قراردادهای اختیار بیت کوین (Bitcoin) را در اختیار دارد که در زیر بررسی شده است.

قراردادهای اختیار خرید ۲۸ آگوست منبع: دریبیت

قرارداد های باز با حجم ۹٫۹ هزار بیت کوین (BTC) در اکسچنج دریبیت وجود دارد که جمعه آینده با دلتای زیر ۲۵ درصد منقضی می شود ، به این معنی که قیمت گذاری بازار در حال حاضر کمتر از ۲۵ درصد است.

همانطور که به آن اشاره شد ، قرارداد هایی در محدوده زیان یا بی‌قیمت ((out-of-the-moneyبیش از ۴۰ درصد از قراردادهای باز اختیار خرید ماه آگوست را شامل می شوند.

قراردادهای اختیار فروش ۲۸ آگوست. منبع: دریبیت

پس از یک رالی ۲۷ درصدی در ۳۰ روز گذشته ، بیشتر قرارداد های اختیار فروش بی ارزش شدند.  ۱۷٫۵ هزار بیت کوین (BTC) در قراردادهای باز تحت این شرایط وجود دارد که ۸۵ درصد از قراردادها با انقضای ماه آگوست را شامل می شود.

به طور کلی قرارداد های اختیار خرید و فروشی به ارزش ۴۶٫۶ هزار بیت کوین (BTC) با انقضای آگوست در دریبیت وجود دارد. نزدیک به ۶۰ درصد از این قراردادها در محدوده زیان هستند. این امر فشار احتمالی چنین بازاری را به طرز چشمگیری کاهش می دهد.

تاثیر قراردادهای آتی

باید توجه داشت که هر دو بازار آتی و آپشن به طور همزمان منقضی می شوند ، بنابراین شناسایی تاثیر هر یک از این بازارهای مشتقات در نوسانات شدید قیمت چالش برانگیز است.

قراردادهای باز معاملات آتی بیت کوین . منبع:  Skew

کل قراردادهای باز معاملات آتی بیت کوین (BTC) از ۵ میلیارد دلار فراتر رفته است ، اگرچه معمولاً برای کاهش این رقم ، انقضای قراردادها در پایان ماه به دو دلیل زیر معمول است.

دلیل اول ، جدا از اکچسنج های (CME) و (Bakkt) ، بیشتر اکسچنج ها معاملات آتی دائمی را به عنوان مبادلات معکوس ارائه می دهند. این قراردادها تاریخ سررسید ندارند و در هر ۸ ساعت ارائه می شوند. در حال حاضر ۲٫۴۴ میلیارد دلار قرارداد باز در این ابزارها وجود دارد.

حتی در مورد قراردادهایی با تاریخ سررسید مشخص ، همیشه فعالیت هایی در طول چند روز گذشته وجود دارد که برای ماه های آینده در نظر گرفته می شود. خریداران (long) می توانند ، همزمان با خرید قراردادهای سپتامبر یا اکتبر ، پوزیشن های آگوست خود را بفروشند . دارندگان قراردادهای فروش نیز می توانند برعکس عمل کنند.

ریسک نگهداری قرارداد تا تاریخ سررسید موجب باز کردن پوزیشن جدیدی برای یک قرارداد طولانی تر می شود و بسیار ریسکی است ، بنابراین ، اکثر سرمایه گذاران نهادی از چنین اقدامی اجتناب می کنند. حتی اگر قراردادهای باز معاملات آتی چند برابر بیشتر از بازارهای اختیار به نظر برسد ، هنگام حذف این معاملات آتی دائمی کاملاً مشابه هم هستند.

مراقب کونتانگو (contango) باشید

هزینه پرمیوم قراردادهای آتی ، که به عنوان مبنا نیز شناخته می شود ، بهترین روش برای تشخیص احساسات صعودی / نزولی معامله گران حرفه ای در قراردادهای آتی است. معامله گران آتی برای تأخیر در تسویه حساب مالی باید مبلغ بیشتری از بازارهای نقدی درخواست کنند.

معاملات آتی سه ماهه بیت کوین . منبع:  Skew

مطابق نمودار فوق ، قراردادهای آتی ۳ ماهه بیت کوین (Bitcoin) با وجود شکست اخیر در حفظ سطح ۱۲۰۰۰ دلار ، هزینه پرمیوم سالانه ۹ درصدی را حفظ می کنند.

بنابراین ، در حال حاضر ، هیچ نشانه ای مبنی بر این که انقضای ۲ میلیارد دلار قرارداد اختیار موجب حرکت شدید قیمت خواهد شد وجود ندارد.

ترجمه شده توسط دلاریپتو

No views yet