با وجود انقضای ۱ میلیارد دلار قرارداد در بازار مشتقات بیت کوین (Bitcoin) ، احساسات معامله گران همچنان صعودی است

با انقضای ماهانه قراردادهای آتی و اختیار بیت کوین (Bitcoin) ، خوشبینی بازارها نسبت به وضعیت بیت کوین (BTC) رو به افزایش است.

بازار مشتقات بیت کوین (Bitcoin) شاهد انقضای قراردادها با ارزشی بالغ بر ۱ میلیارد دلار بوده است. روز گذشته ، ۲۷۲ میلیون دلار قرارداد آتی بیت کوین (Bitcoin) در اکسچنج کالای شیکاگو منقضی شده است ، در حالی که بیش از ۶۵،۰۰۰ قرارداد آپشن بیت کوین (Bitcoin) نیز در اکسچنج های (Deribit) ، (CME) و (OKEx) منقضی شده اند که دارای ارزشی بیش از ۷۴۰ میلیون دلار هستند.

معمولاً انقضای مقادیر زیادی قرارداد باعث تغییر قابل توجهی در نوسانات و قیمت می شود که می توان این تاثیر را در حجم معاملات مشتقات ، قراردادهای باز و حتی نسبت قراردادهای فروش / خرید مشاهده کرد. بازار مشتقات بیت کوین (BTC) ، که عمدتا از معاملات آتی و اختیار بیت کوین (Bitcoin) متشکل است ، در سال ۲۰۲۰ چند برابر رشد داشته است. این رشد باعث شده است تا رابطه بین قیمت بیت کوین (BTC) و بازار مشتقات عمیق تر شود.

تاثیرات قیمتی و تئوری (maximum pain)

پیش از انقضا حدود ۶۰ درصد از قراردادهای آپشن “خارج از سود” بوده اند ، بدین معنی که ۶۰ درصد از این آپشن ها دارای قیمت اعمالی بالاتر از قیمت بازار بیت کوین (Bitcoin) هستند. این امر احتمال نوسانات شدید دارایی را کاهش می دهد ، زیرا معقول نیست که این آپشن ها بالاتر از قیمت های بازار منقضی شوند.

در حالی که اگر بیشتر این قرارداد ها “در سود” باشند ، قیمت اعمال آنها پایین تر از قیمت بازار است و این امر برای سرمایه گذاران سودآور است ، بنابراین نوسانات را افزایش می دهد.

یکی دیگر از شاخص های تأثیر نوسانات ناشی از انقضای شدید در بازار مشتقات ، مفهوم تئوری (maximum pain) است ، این یک روش محاسبه است که سطح قیمتی را نشان می دهد که در آن ، خریداران آپشن بیشترین میزان خسارت مالی را متحمل می شوند. این یک شاخص عالی برای تعیین پیامدهای قیمت است ، زیرا منعکس کننده تمام قراردادهای باز با یک تاریخ انقضای خاص است و هیچ سبد سرمایه گذاری خاصی را نشان نمی دهد. لوک استریجرز (Luuk Strijers) ، مدیر ارشد بخش تجاری در اکسچنج دریبیت ، در مورد انقضای قراردادها به کوین تلگراف گفت :

“شاخص (maximum pain) نشان می دهد که اگر انقضای قراردادهای بیت کوین (BTC) در محدوده ۹۰۰۰ تا ۱۲۰۰۰ دلاری رخ دهد ، تأثیر بزرگی را نمی توان انتظار داشت. بعضی معتقدند که قراردادهای اختیار فروش ماهانه ماه آگوست که با حرکت صعودی ماه گذشته به موقعیت سود آوری رسیده اند ، می توانند باعث تحریف قیمت لحظه ای در معاملات آتی شوند ، زیرا معامله گران در طول مدت تسویه حساب به صورت متفاوتی از پوشش ریسک استفاده می کنند. ”

همانطور که پیش بینی می شد ، بیت کوین (Bitcoin) در وضعیت خوبی پس از انقضای معاملات مشتقات قرار داشت و از ۱۱۳۶۷ دلار در هنگام انقضا به حدود ۱۱٫۵۰۰ دلار افزایش یافت ، که یک سطح مقاومت حیاتی است. این امر نشان می دهد که احساسات صعودی در بازار همچنان پس از انقضا در بین سرمایه گذاران باقی مانده است. طی روز گذشته حد متوسطی از حجم معاملات اختیار در اکسچنج دریبیت مشاهده شد و ۱۷،۰۰۰ قرارداد اختیار مورد معامله قرار گرفت.

تفاوت روند قراردادهای باز معاملات آتی و اختیار

قراردادهای باز ، تعداد معاملات آتی / اختیار بازار در پایان هر روز معاملاتی هستند. این میزان اغلب نشانگر احساسات بازار و اهمیت روند قیمت های اعلام شده است. براساس داده های (Skew) ، در روزهای منتهی به این رویداد مهم انقضا ، قراردادهای باز معاملات اختیار روند مثبتی داشته اند در حالی که برای معاملات آتی روند منفی مشاهده شده است. این روند در قراردادهای باز اکسچنج کالای شیکاگو مشاهده شده است.

قراردادهای باز معاملات اختیار بیت کوین (Bitcoin) در ۳۱ جولای به اوج ۲٫۱ میلیون دلار رسید ، پس از آن در ماه آگوست کاهش یافت و قبل از اینکه مجدداً به ۲ میلیارد دلار در ۲۰ آگوست برسد ، این سطح را تا تاریخ انقضای قراردادها حفظ کرد. اگرچه سطح بالای قراردادهای باز معمولاً به عنوان نشانه ای از این امر تلقی می شود که بازارها می توانند به سمت صعودی یا نزولی حرکت کنند ، جی هائو (Jay Hao) ، مدیرعامل اکسچنج کریپتوی اوککس ، به کوین تلگراف گفت:

” بازار نزولی بیت کوین (Bitcoin) میزان قراردادهای باز را کاهش نمی دهد. در مقابل ، هرچه احساس نزولی یا صعودی قوی تر باشد ، تقاضا برای تراکنش ها بیشتر است ، و این امر ممکن است قراردادهای باز را افزایش دهد. ”

“عاملی که باعث افزایش قراردادهای باز معالات آپشن بیت کوین (BTC) می شود ممکن است این موضوع باشد که دریبیت ، اکسچنج پیشرو در بازار مشتقات کریپتو ، کارمزد انقضای قراردادها را برای این رویداد بزرگ کاهش داده است. استریجرز با بیان این اظهارات تأیید كرد: “دریبیت کارمزد انقضای خود را ۲۵ درصد كاهش داده است که تاثیر آن به وضوح برای همه دارندگان قراردادهای باز در روز جمعه قابل مشاهده خواهد بود.”

قراردادهای آتی یا اختیار ، اهمیت انقضای آنها

از آنجا که بازار آپشن ها عمیقاً با نحوه قیمت گذاری معاملات آتی مرتبط است ، ارتباط این بازارها غیرقابل انکار است. از آنجا که میزان انقضای قراردادهای این ماه برای هر دو بازار آتی و آپشن چشمگیر بود ، جالب است بدانیم کدام یک تأثیر بیشتری در قیمت و نوسانات بیت کوین (BTC) داشته اند. طبق گفته های هائو ، سادگی معاملات آتی ، هنگامی که با یک محصول مالی پیچیده مانند آپشن ها مقایسه می شود ، به ویژگی اصلی این موضوع تبدیل می شود:

“در حال حاضر ، پیامدهای منقضی شدن معاملات آتی چشمگیر تر از آپشن ها است زیرا به طور کلی ، کاربران معاملات آتی را بهتر از آپشن ها درک می کنند. در حال حاضر ، معامله گران اصلی بازار آپشن ، معامله گران نهادی هستند. تعداد معامله گران ، حجم معاملات و نقدینگی در بازار آپشن ها بسیار کمتر از معاملات آتی است. ”

اگرچه ، با رشد بازار مشتقات کریپتو ، این پدیده در معرض تغییر است و علاقه سرمایه گذاران نهادی بیشتر می شود. طبق گفته هائو: “ما معتقدیم که با رشد بازار مشتقات ، سرمایه گذاران باتجربه تر در بازار آپشن ها مشارکت خواهند كرد.”

ذینفعان و تأثیرگذاری بر بازار

حتی اگر تاثیرات قیمتی این رویداد انقضا شدید نبود ، سرمایه گذارانی وجود دارند که از این انقضا بهره مند شده اند. کوین تلگراف در خصوص این موضوع با شاون فرناندو (Shaun Fernando) ، رئیس بخش ریسک و استراتژی محصولات در دربییت گفتگو کرد ، وی در خصوص پوزیشن قراردادهای اختیار که سرمایه گذاران برای سودآوری در این مدت حفظ کرده اند گفت: “دارندگان قراردادهای اختیار فروش بیت کوین (BTC) از این وضعیت سود بردند ، زیرا بیت کوین (Bitcoin) از ۱۱،۲۵۰ عبور نکرد و به قیمت اعمال ۱۱٫۵۰۰ دلار نرسید ” فرناندو در ادامه درباره فعالیت در بازار آتی توضیح داد:

“علیرغم نوسانات اندک در شاخص طی دوره تسویه حساب ، فعالیت های بسیاری در معاملات آتی (از جمله دائمی) مشاهده شد و تعداد زیادی قرارداد باید معامله شوند.”

در مقایسه با بازار آتی سنتی ، که تحویل قراردادهای آتی نیاز به لیکوئید و یا تغییر دارایی اصلی و ایجاد فرصت بزرگی برای آربیتراژ دارد ، در خصوص معاملات آتی بیت کوین (BTC) ، فرصت آربیتراژ به دلیل دیجیتالی بودن ماهیت این بازار وجود ندارد. یکی دیگر از تفاوت های بزرگ ، حجم معاملات بین بازار آتی و بازار نقدی است. در حالی که بازار معاملات آتی چندین برابر بزرگتر از بازار نقدی در بازارهای سنتی است ، اما بازار آتی بیت کوین (Bitcoin) در مقایسه با آن بسیار کوچکتر است. هائو در مورد تاثیر محدود در بازارهای آتی بیت کوین (Bitcoin) گفت: “اگرچه بازار مشتقات در فضای ارزهای دیجیتال نسبتاً رونق داشته است ، اما تعداد کاربرانی که در آن مشارکت می کنند چندان زیاد نیست ، بنابراین تاثیر آن نیز چشمگیر نیست.”

با این حال ، بازار مشتقات همچنان به تأثیر خود بر بازار نقدی بیت کوین (Bitcoin) ادامه می دهد. بازار مشتقات اتر (Ether) نیز در بحبوحه انتظار برای بروزرسانی شبکه به نسخه جدید اتریوم (Ethereum 2.0) شاهد رشد فوق العاده ای در قراردادهای آپشن اتر (ETH) در سال ۲۰۲۰ بوده است. هائو نیز به این نکته اشاره کرد و گفت :

“قیمت بازار نقدی بر قیمت بازار آتی (شامل بازار آتی و آپشن) تأثیر می گذارد. ما می توانیم با بررسی بازار آپشن اتر (ETH) این مسئله را اثبات کنیم. مدتی قبل احساسات صعودی در بازار اتر (ETH) بسیار شدید بود و این احساسات منجر به افزایش قیمت اتر (ETH) در بازارهای نقدی شد. ”

رویداد انقضای قراردادها ممکن است پیامدهای فوری قیمت را به همراه نداشته باشد ، اما به طور فزاینده ای بر اهمیت رشد بازار مشتقات بیت کوین (Bitcoin) و لزوم درک بیشتر سرمایه گذاران در این خصوص به منظور بهره مندی از چنین رویدادهایی تأکید می کند.

ترجمه شده توسط دلاریپتو

No views yet